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永利电玩城未来投资十大方向,通胀高企

摘要:私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超
摘要:目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策,走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资…

  私募排排网专访深圳毕升投资管理有限公司执行董事、总经理、投资总监陈剑平

  私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长 陈宏超

  春节前后加息可能性大,市场仍将处于弱势,但由于近期的快速下跌,部分板块存在反弹的可能。今年行情比较复杂,机会是跌出来的。上半年不存在系统性机会,下半年看通胀趋势。围绕政府支出板块及受益于消费、产业升级来寻找标的,如以装备制造为首的十二五规划板块、食品饮料、及医药等。经近期大幅回调,目前中小板里面很多股票估值大幅下降,也存在较大的投资机会。

  摘要:目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策,走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。从去年到现在,行情开始转好。未来几年的底部正在出来,今年是个大布局之年、扩张之年,但是市场糟了,扩张会累一点,但是效果是最好的。

  通胀超预期是市场下跌主因

  在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。未来主要有十大投资方向:信息安全、特斯拉引发的电动车产业链、环保产业链、大医疗特别看好医疗器械、物联网、消费、文化传媒、城镇化、LED、国企改革。

  私募排排网:您认为目前影响A股走势的主要因素是什么?未来关心的不确定性因素有哪些?

  创业板大面积调整的可能性不是很大,中小板去年涨幅不大,中小板企业比创业板企业的质地还要好,但是涨幅不如创业板。等它们起来以后,又会对创业板构成支撑。最近一些创业板权重大的强势股调整得不少,如光线传媒,但是创业板指数还是向上的,过去涨幅少的企业,会接力,继续往上走,中间调20%是有可能的。说白了,老东西没得买,还得买新东西。

  陈剑平:目前影响A股走势的主要因素是超预期的通胀及投资者预期管理层可能采取更为严厉的紧缩政策引发的避险情绪。通胀的水平超出了市场的预期,虽然12月略有回落,但仍处高位,很多投资者预期1月份的通胀会再度抬头,对通胀有着悲观预期。

  2013年平滑策略效果显著

  同时,由于通胀水平的高企,管理层采取了一系列的紧缩政策,面对压不下的通胀,投资者预期管理层会采取更加严厉的紧缩政策,因此产生了避险情绪,导致了市场的下跌。

  私募排排网:对过去几年特别是去年的行情有怎样的体会?

  未来将关注通胀走势、管理层宏观政策、美联储政策走向等,这些问题会持续困扰着市场的走势,需要持续的跟踪和观察。

  陈宏超:2013年国内A
股市场用“分化”二字形容再贴切不过。上证综指下跌6.75%,排名全球倒数第3,但是创业板指数涨幅
83.23%,结构性行情正在A股上演。创业板和主板严重分化,这背后的逻辑正是转型升级大趋势。如果把中国比作一个正在建设中的大舞台,过去是搭好“框架”,内在的“装修”等软实力和发达国家相比差距甚大。

  2011年市场机会是跌出来的

  这三年中,我们始终坚持价值成长理念,坚定持有符合转型升级大方向的投资品种,关注
“新科技、新生活、新经济” 。酝酿之后,美酒芬芳! 2013年,菁英时代成长1
号以54.42%的收益率位列所有非结构化阳光私募产品前茅。菁英时代成长
2号、3号亦有突出表现,收益率分别为27.9%、35.8%。

  私募排排网:您如何看春节前行情?2011年的行情?

  私募排排网:具体操作上有何变化吗?

  陈剑平:春节前市场仍将处于弱势,由于通胀水平的超预期和对政策收紧的担忧,目前市场的情绪比较悲观,观望的气息比较浓厚,市场延续弱势的可能性大,但由于近期的快速下跌,部分板块仍存在反弹的可能。

  陈宏超:集中投资成长股,爆发性强,同时波动性也大。为了更好的解决这个问题,2012年底,充分考虑到阳光私募产品的特性,在坚持价值成长理念不变的前提下,我们进行了策略上的调整,更加注重对于波动性平滑。例如,我们看好某只标的后,注重选择在一个效率更高的的时点进入。我们发现,这种平滑为客户提供更稳健的收益,在2013年上半年的市场高达20%以上的回撤时,我们依然保持平稳增长。

  今年面临的不确定性比较多,经济转型能否取得成效、通胀如何演变、政府政策如何变化等都会影响市场的走势,行情比较复杂,机会是跌出来的。规避风险,等待跌出来的机会会是主旋律,因此要耐得住寂寞,寻找确定性的机会。2011年,对风控能力的要求也就相应比较高。

  这种策略带来的另一面是,我们为了等待更好的进入时机,错过很多机会,这也值得我们反思。2014年,我们将更加注重这两者之间的均衡。

  上半年不存在系统性机会,下半年看通胀趋势,若出现明显稳定迹象,则可以密切留意市场机会。

  私募排排网:你们在平滑净值上做了完善,那现在的风控是怎么做的?

  中小板泡沫得挤压 估值下降露机会

  陈宏超:首先我们在选择公司的时候,我们有一个投资决策小组,进行讨论,了解完以后,就会把它进行分类,比如某只股票是核心关注还是一般关注。然后我们会去调研这些公司,我们买的基本上都是核心股票池的标的,这些是我们进行深入分析的结果。

  私募排排网:2011年看好哪些板块?

  第二,我们会定期对这些东西进行梳理,然后根据今年确定的方向进行投资,那些有很大变动且又没判断到的,才会做一些调整,把有限的研究精力放在这上面。

  陈剑平:仍然围绕政府支出板块及受益于消费、产业升级来寻找标的。政府大力扶持的产业会得到更多的机会,也会得到更多的资金关注,加上财政的支持,前景就看好。消费是未来的主线,消费水平的提高会有利于消费股的表现。产业升级是我国经济发展的必然要求,国家对此的扶持力度也会不断加大,可以从中寻找到机会。例如以装备制造为首的十二五规划板块、食品饮料、及医药等。

  第三,买入的节点会更加考虑一些,以前只要觉得它公司好、股价处于低位就会买,现在加了一点,就是它的实现期有多长,中间有一个时间成本在里面。

  经过近期的大幅回调,目前中小板里面很多股票估值大幅下降,泡沫得到挤压,也存在较大的投资机会,当然,需要寻找机会比较确定的板块,部分中小板个股的发展性不一定能够得到维持。

  第四,到目前为止,我们还不需要用到的,就是对错误的纠正,到这一步已经晚了,前面的更加重要一点,往往过于强调这个,会失去得很多。

  “破发潮”是进一步市场化的重要标志

  我们过去的经验是到了一个阶段,我们是不接纳客户的。比如06、07年的时候,到了3500点以上,基本上就不接客户了,包括投行、机构。想要挣快钱的、挣短钱的客户,我们不要,我们对客户有自己的选择。

  私募排排网:您如何看待目前市场存在的破发潮?

  投资的黄金十年始于足下 今年是大布局之年

  陈剑平:新股出现“破发”是很正常的事情,既和它们的定价过高有关,也和目前市场环境有关,在市场弱势的情况下,更加放大了“破发”的情况。

  私募排排网:对未来长期行情有着怎样的判断?从目前看,很多私募同行对长期持乐观的态度?

  新股“破发潮”是正常的市场现象,不需要大惊小怪,这是证券市场进一步市场化的重要标志。市场化后的新股定价会更加合理,有利于纠正目前市场新股发行过高的现状。

  陈宏超:看未来十年,大局已定。在十字路口时,新一届领导人勇于肩负历史重任,在“转型”战鼓和“升级”号角的交响中,中国巨轮载梦启航,驶上改革的新长征。

  2011年高增长高通胀  防止财政挤出效应

  从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!过去十年,中国是以土地为载体的城市基础运营模式,靠的是水泥加砖头,因此城市基础设施建设最为受益,房地产行业的黄金十年就是最好的说明,光这一领域就创造了约120万亿的价值。未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。

  私募排排网:您认为2011年我国的经济面会如何?“十二五”规划对经济的拉动作用?

  资本的流向,先导于一个国家的经济起飞。作为实现中国梦的重要载体,在资本市场这个平台上,能够不断挖掘新的增长点,引导经济向高附加值的产业升级,为再次腾飞提供可持续的动力。

  陈剑平:高增长高通胀概率较大,在经济的转型过程中,高通胀是一个正常的现象。但我对我国的经济增长有信心,认为2011年我国的经济仍然能够维持高增长的态势,也有利于上市公司业绩的提升。但政府政策节奏的把握可能会带来一定变数,我们需要跟踪和观察政府政策的变化,把握比较确定的机会。

  同时,资本市场的规则已变。过去一年,资本市场的一系列的改革创新,如倡导价值投资、新股发行注册制、完善退市制、推动长期资金入市等改变着市场的游戏规则。如果说2004年的股权分置改革是对存量问题的解决,那么本轮的市场化改革将是“打扫干净屋子”的彻底革新。未来,资本市场定位将从“圈钱市”变为“投资者保护市”,从“封闭市”走向“开放市”,我们需要按照西方成熟市场的体系标准来评判投资价值。规则变了,再墨守旧的投资思维,最终很可能被市场抛弃。

  看好“十二五规划”对经济的拉动作用,“十二五”规划会不断促进产业的发展,对不同产业的不同刺激政策会带动经济的增长,可能会形成新一轮的经济增长点。但要防止财政政策对社会资本的挤出效应,应进一步提高经济的运行效率。

  更让我们振奋的是,大资产管理时代已经来临!随着私募正式纳入“正规军”队伍,横亘在各机构之间的制度藩篱被打破,更广阔的财富管理之门向我们敞开。

  通胀上半年高企  下半年看政策调控

  未来已来!我们认为,2014年将是布局投资的最好时机。

  私募排排网:12月份CPI上涨4.6%
PPI上涨5.9%,您如何看2011年的通胀?目前和通胀和以往有何不同?

  私募排排网:你对今年的行情是怎么看的?

  陈剑平:通胀水平预计会上半年维持较高水平,通胀水平起来后,很难短期内出现转折,房价、物价等居高不下,通胀也就会继续维持较高的水平。

  陈宏超:从去年到现在,行情开始转好。未来几年的底部正在出来,今年是个大布局之年、扩张之年,但是市场糟了,扩张会累一点,但是效果是最好的。

  下半年走势不好说,要进一步关注政府政策,看政府的调控能否取得效果。政府把通胀调控放到首要任务,会不断采取政策来对抗通胀,至于政策的效果如何,我们需要持续的观察。

  看好未被挖掘的行业 未来投资十大主题方向

  今年通胀成因复杂,部分输入性推动,海外经济的货币宽松导致了流动性泛滥,推动国际物价的上涨,从而影响我国的通胀。另外也有来自过去几年货币大量超发的原因,前几年,政府大量印钞来推动经济的增长,也推高了通胀水平。

  私募排排网:你们的投资标的是成长股吗?这类股票去年表现已经很强势了。

  2011年货币政策偏紧 春节前后或加息

  陈宏超:我们投资的大多是成长股。虽然已经比较强势了,但是每个阶段挖掘的标准是不一样的。比如说最早的是页岩气装备,后来转向苹果链、触摸屏、智能终端、文化传媒、互联网。去年互联网这块挖掘得比较充分,今年可以挖掘新的东西。

  私募排排网:您如何看2011年我国的货币政策?

  私募排排网:你们去年配置的板块有哪些?

  陈剑平:2011年的货币政策偏紧为主。2011年通胀会维持在比较高的水平,政府会持续收缩流动性,调控通胀。同时,房价的居高不下,也加大了政府的调控决心,货币政策偏紧会是一个常态。

  陈宏超:有生物制药、TMT、消费。去年我们是这样考虑的,改变了过去策略,考虑到均衡配置,做了相应地策略调整,均衡配置很稳定,去年我们也做了一些大票,就是为了均衡,虽然拖低了收益率。如果按以往的重仓配置,我们的收益率会更好一些。

  春节前后加息概率较大,1月份的通胀水平可能会比较高,加息的可能性也大。2011年会有好几次加息,是政府调控重要的手段之一。

  私募排排网:你们今年看好哪些行业?

  流动性短期释放后重回快速收缩

  陈宏超:在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。去年我们做策略的时候,做了几个大的方向,现在看起来方向还是比较对头的。

  私募排排网:央行和银监会对调控信贷高度一致,您如何看一季度的流动性?

  主要有十大方向:一、信息安全;我们会加大这一块的配置。4G推出以后,移动互联会加速,目前中国的芯片技术相对落后些,国家不能依赖外国,对这块非常重视,要有自己的芯片技术,我觉得这个领域国家扶持力度会很大,正好处在智能化阶段,所以会加大投入,信息安全属于国家战略,尤其是芯片这块。

  陈剑平:应该说比去年年底肯定要好一些。去年年底对流动性的大幅收紧,连续的上调存款准备金率和加息,致使市场出现了大跌。2011年一季度相对去年年底而言,流动性会有一定的宽松,一季度银行信贷的惯性放量也会使流动性得到一定的缓解。

  二、特斯拉引发的电动车产业链。

  不过流动性在经过短期释放后又重新回到快速收缩过程,对2011年整体的流动不太乐观。

  三、环保产业链。

  房地产板块不存在系统性机会

  四、大医疗,其中特别看好医疗器械。

  私募排排网:您如何解读重庆房产税试点?房地产板块的机会?

  五、物联网,其实特斯拉就是物联网,跟手机联在一起的,可以遥控汽车。

  陈剑平:应该说重庆房地产税试点为未来全国推行提供了较好的样板作用。经过一段时间的试运行,待效果明确后,会成为未来的基准,房产税在全国推行可能性比较大。

  六、消费,寻找那些调整好的股票,但是现在还没有布局。

  房价难以下调是一个现实,除非宏观政策出现大幅紧缩例如连续加息,房地产价格大幅调整的可能性不大。

  七、文化传媒。

  房地产板块虽然目前估值比较低,但由于其存在极大的受调控不确定性,在当前政策环境下,房地产板块不存在系统性的投资机会。

  八、城镇化。

  升值受益板块不一定有吸引力

  九、LED。

  私募排排网:人民币连续升值,您如何看未来人民币升值?

  十、国企改革。

  陈剑平:人民币升值是中国发展的历史趋势,人民币升值也会促进我国的产业升级和调整。我国未来较长阶段应该仍处于升值过程,但升值的速度会处于相对缓慢的过程,因此,对经济的冲击会是可控的范围。

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