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泸州老窖,旺季销售有望量价齐升

个人消费升级,商务需求回暖,高端白酒行业收入有望两位数快速增长。

国窖1573再次提出厂价至740元,旺季销售有望量价齐升。

   
(1)居民高端白酒实际购买力仍处高位,预计上层中产以上人口数量未来三年复合增长约13%。个人消费升级明显加上商务需求回暖,预计未来三年高端白酒行业销量复合增长13%左右。

   
据微酒报道,近日公司调整了国窖1573经典装价格体系,计划内价格调整为740元/瓶,计划外价格调整为810元/瓶。这是泸州老窖今年第二次价格调整,第一次是今年三月国窖1573价格从620元提至680元。1、我们认为两次提价顺应了高端白酒价格上涨趋势。据经销商草根调研,茅台一批价从年初1180元涨至现在1400元左右,五粮液一批价从年初740元涨至现在810元左右。国窖1573在此时提价,有望在国庆、中秋节庆旺季实现量价齐升。2、综合两次提价,我们预计国窖1573全年平均价格同比上涨接近15%,有望带动国窖1573毛利率提升1.50个百分点左右。

   
(2)高端白酒进入价格提升通道,茅五泸终端价格不断上行,五粮液和国窖1573出厂价2015年至今分别提升21%和10%。预计未来三年高端白酒行业量价齐升,收入复合增长15%-20%。

    上半年国窖1573收入同比增长80%(销售口径),渠道库存健康。

    公司品牌基础深厚,营销体制改善,渠道持续扩张,销售将快速恢复。

   
7月19日泸州老窖在国窖酒类销售公司股东大会上透露,国窖1573已完成全年任务额的60%,同比增长约80%左右。尽管是专营公司销售口径,与上市公司账期错位,但仍能反映国窖1573上半年快速增长态势。据我们经销商草根调研,目前经销商库存较为健康,一批价从年初640元左右上涨至7月680-700元,整体销售情况良好。

    公司近两年品牌和营销渠道全方位改善明显,带动多地销售快速恢复。

    预计2019年中高档酒收入占比将达85%,盈利能力将快速提升。

   
(1)泸州老窖是第一次全国评酒会上评选出的四大名酒之一,品牌力强,在四川、河北、山东、河南等地有良好消费基础,利于公司开拓市场。

    (1)公司聚焦国窖1573、特曲、窖龄,中高档酒收入将快速增长。

   
(2)公司由柒泉模式转向品牌专营模式,成立国窖、窖龄、特曲和博大四大专营公司。这一方面提高了公司终端掌控力,另一方面国窖1573、特曲、窖龄等核心产品得到聚焦,品牌形象快速提升。

    2016年国窖1573、特曲、窖龄收入预计分别为29、19、9亿元左右。

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