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京蓝科技,业务不断拓展出成效

事件描述

事件

    公司近日收到控股股东杨树蓝天函告,获悉其已完成对公司的增持计划。

    接连签订框架协议

    事件评论

   
2017年6月25日,公司宣布与恒福糖业签署《战略合作框架协议》,双方拟于未来3-5年,在柬埔寨完成50万亩甘蔗地埋滴灌节水灌溉工程,总投资预计约7.5亿元。

   
大股东四个月累计增持2%股份比例,长期看好公司发展。杨树蓝天基于对公司发展前景充满信心以及对公司长期投资价值的认可,自2017年3月20日至7月19日累计增持公司股份比例为2%,总耗资2.04亿元,计算交易均价为15.67元/股,公司7.21日收盘价为13.14元/股,具有一定的安全边际。

   
另外,公司还于近期公告,子公司京蓝生态联合奥特美克、宁夏水利水电分别与贺兰县政府、中卫市沙坡头区政府就推进高效节水灌溉及现代化灌区建设签署框架协议,预计项目总投资分别为12亿元和20亿元。

   
项目拓展顺利,在手订单充足,支撑业绩持续增长。公司近期先后签署贺州项目、宁夏中卫项目,能科枣庄项目也已签订合同。贮备项目拓展顺利为公司后续业绩提升奠定基础。截至目前,公司已签订单总额达211.77亿元(含框架协议),其中智慧生态领域订单201.39亿元,工业节能领域10.38亿元。此外北方园林预计2017年共将确认收入10.64亿元,也将为公司业绩提升提供支撑。

    简评

   
与大型制糖民企合作,一带一路实现互利共赢。公司近期与广东恒福糖业集团有限公司签署了《战略合作框架协议》,就共同在柬埔寨开展高效节水灌溉工程的战略投资事宜,达成合作意向。恒福集团2014年经中国轻工业联合会评定该集团公司综合实力在全国十大制糖企业集团中排名第四位。恒福集团在柬埔寨计划投资10亿美元,完成3个糖厂建设,带动18万公顷土地开发,实现年产原糖108万吨的产业规模。双方拟于未来3-5年,在柬埔寨项目中完成50万亩甘蔗地埋滴灌节水灌溉工程,亩均投资1500元人民币,总投资为7.5亿元人民币。双方此次合作在柬埔寨大力推进农业高效节水、农业自动化和水肥一体化等领域的全面合作,有望实现柬埔寨甘蔗种植项目年增产50%左右。

    框架协议连续落地,为业绩增长提供有力保障

   
盈利预测及投资建议:并购沐禾节水、北方园林验证公司产业整合逻辑,并购后的平台资源导出能力在沐禾节水项目复制上也得到充分验证,公司业务整合、平台资源导出的大逻辑已形成可验证的良性循环。作为二级市场独具特色的绿色生态标的,围绕大生态板块持续布局值得期待。考虑北方园林全年并表摊薄,预计公司2017~2019年EPS分别为0.63、0.80和1.09元,对应的估值为21x、16x和12x,维持“买入”评级。

   
本次框架协议的交易对方恒福糖业位于广东省雷州市,项目所在地位于柬埔寨,从项目地域分布来看,近几年公司业务从传统优势地区–内蒙,逐步拓展至东北、西北、西南、华北,甚至海外,完成了业务的全国性布局,发展迅速。另外,公司此前连续3次中标广西优质高产高糖甘蔗基地高效节水灌溉工程项目,此次柬埔寨项目自然条件与广西南宁相近,公司商业模式高效复制性再次验证。

   
公司近期框架协议加速落地,根据我们的统计,目前公司共累计签订框架协议157亿元(达到2016年营收的34倍!),为公司未来业绩扩张提供坚实保障;同时,其中的部分协议,如呼伦贝尔农垦集团项目、河北邢台威县项目、内蒙凉城县项目等已经开始转化为正式订单,创造营业收入和利润,业绩加速兑现值得期待。

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